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3.2 我国稳定的公共财政赤字率已不能反映真实情况，实际赤字率已突破3%，考虑到准财政活动的债务融资，广义财政赤字率已突破10%（1）官方赤字率稳定在3%及以下，仅反映调整后的公共财政赤字率我国财政部使用的赤字率仅涉及四本预算中的一般公共预算的赤字，不包括政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算。计算方法为：赤字=一般公共预算收入+结转结余资金使用+调入预算稳定调节基金+调入政府性基金、国有资本经营预算收入-一般公共预算支出-调出预算稳定调节基金。政府主要通过调整稳定调节基金、历年结转结余科目，使得执行赤字基本上等于预算赤字。2015和2016年一般公共预算分别调入预算稳定调节基金以及使用结转结余资金8055和7271亿。2017年基本上将往年地方的结转结余资金使用完毕，在调入预算稳定调节基金的基础上，根据国务院《推进财政资金统筹使用方案》，首次调入政府性基金、国有资本经营预算资金进入一般公共预算，合计10139亿元。由于经过调整，该指标常年稳定在3%及以下，2017年为3%，2018年为2.6%，该指标已不能反映实际的财政收支缺口，日前争议较大的赤字率是否应该突破3%即是该指标。

9点37分后，陆续有几名学生围至该处，其中一名学生前后跳跃，对着什么做出挥拳踢打的动作，因有栏杆遮挡加上摄像头距离太远，画面模糊，无法看出其是否与学生甲有过肢体接触。9点39分前后，学生甲在阶梯上方的平台上左右跑动，似乎是在甩手驱赶周围的学生，视频显示，追逐过程持续了约一分多钟。之后的一分钟里，学生甲似乎停在了栏杆背后，学生们也渐渐离开。

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（3）公共赤字率已不能反映真实情况，3%的红线已缺乏实际意义，应从广义赤字率的高低判断财政积极与否，在财政“堵偏门”的背景下应该“开正门”提高公共财政赤字率如前所述，应从广义财政赤字角度看待财政积极与否，避免出现类似2018年公共财政赤字率下调、金融去杠杆与财政清理整顿叠加导致广义财政偏紧、基建投资大幅下滑的局面。在财政“堵偏门”的背景下应该“开正门”提高公共财政赤字率，使隐性赤字和债务显性化。（4）我国政府债务率在国际上偏低，政府部门尤其是中央政府具有加杠杆空间；债务风险的根源是财政体制和考核机制，而非赤字规模本身控制赤字主要是基于控制债务、通胀和挤出效应风险的考虑。其中，债务风险尤其关键，但赤字本身并不造成风险，产生风险的是不健全的财政体制和考核机制。第一，我国政府债务率在国际处于较低水平，风险可控。根据BIS数据，2018年底中国政府部门债务率（49.8%）低于日本（203%）、意大利（134.9%）、美国（98.6%）、法国（99.5%）、英国（85.5%）、印度（67.2%）、德国（61.8%）、南非（58.8%）、G20平均（81.5%），略高于新兴市场平均（47.5%）。即使考虑隐性债务，IMF测算的我国广义政府债务率（包括融资平台和其他隐性债务）为72.7%，仍低于主要发达经济体。我国中央政府债务率较低，2018年底为16.3%，具备增加赤字和杠杆的空间。

冠君产业信托（02778）　　　5.65元　　　上升1.44%-------------------------------责任编辑：卢昱君来源：金融投资报港股跌回年初开盘水平，持港股占比超九成的主动权益类基金平均收益仅2.77%经过近期的大幅震荡调整后，恒生指数已跌回年初开盘水平，年度涨幅基本归零。受此影响，今年以来投向港股的主动权益类基金表现低于平均水平。WIND统计，今年以来截止8月9日，以沪港深、港股通等命名的主动管理的权益类基金平均收益率为14.27%。持有港股比例越高，平均收益率水平越低，持有港股占比在九成以上的主动权益类基金平均收益率仅2.77%。机构认为，短期港股仍然有反复下跌的风险。