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长量基金资深研究员王骅对此表示，过去一段时间的公募踩雷事件暴露了一些基金公司过度依赖外部评级，基金公司踩雷与自身过于激进的投资模式以及过分依赖外部机构给出的债券评级不无关系。而完善的内部评级制度则能够在外部评级的基础上，按照各个公司的投资策略和方向对拟投资的信用债进行内部信用评估，结合宏观利率水平和拟投资债券的信用风险，为债券投资备选库的创建和管理提供依据并进行跟踪。
此外，从存款本身来看，除了贷款多增所派生的存款以外，财政支出力度加快导致财政存款下滑量接近7000亿，明显高于去年同期的4800亿，也是企业存款恢复的主要因素。我们在二季度策略报告中也分析过，去年企业流动性压力较大，今年企业通过裁员降薪减少了对居民工资和奖金的发放，使得居民存款增长变慢，而企业存款增长改善，加上贷款投放加快和4月份开始减增值税，企业的流动性会有一定改善，因此也体现为M1增速的改善。
责任编辑：王涵格隆汇9月16日丨继易车网上周五美股市场收涨8.73%（报14.95美元）后，港股市场易鑫集团（2858.HK）今日复牌一度暴涨近40%至2.39港元，创2018年11月以来新高，现报2.17港元，涨26.9%，暂成交1.87亿港元，最新总市值138.25亿港元。
从政策的角度来看，我们现在确实还没看到限购限贷等核心的调控手段松动，棚改大幅缩量的影响也仍然存在，但已经出现了一些积极的因素。包括：按揭贷款利率继续下滑，《新型城镇化建设重点任务》推出，大幅放松落户条件，宽信用政策下，流动性正在进入实体经济寻求投向等等。在政策“相互打架”的局面下，地产销售可能会比想象中的更有韧性。
1992年，罗默把上述思想运用到发展中国家和地区的发展战略研究中，并认为：能否提供和使用更多的创意或知识品，与一国或地区经济的长期增长有着直接的正相关关系。但知识具有很强的正外部性，如果单纯依靠市场力量，可能会导致知识生产过低，因此就需要政府使用政策杠杆，增加科研、教育投入，从而保证有足够的知识被生产出来。于是，罗默利用内生增长模型，借助知识、创意、专业化分工三种生产要素的规模报酬递增解释了经济长期增长，使技术创新学派与制度创新学派重新汇合。
社融3月超预期，除了信贷的拉动外，表外融资为823万亿，高于去年同期3353万亿。专项债3月达2532亿，高于去年同期1870亿。企业债券和股票融资略低于去年同期。我们再次重申，经济最糟糕的时刻已经过去，宽信用奏效比预期还要快。不过，我们认为降息的概率在下降，对于降准次数的预期，我们从3-4次下调至1-2次。对市场而言，我们认为股牛、房牛可期！
