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资料来源：SMM 中信期货研究部图15：铝材出口利润 单位：美元/吨资料来源：SMM 中信期货研究部图16：电网铝交货量一季度同比增量有限 单位：吨资料来源：国家电网 中信期货研究部四、国内电解铝春节累库的探讨今年国内电解铝春节累库周期开启较为迟缓。至1月13日当周，国内铝锭社会库存才开启实质性的累库周期。首先，2019年11、12月份的产量未有效提升，向市场供应数量偏低。其次，消费上表现好于预期，下游采购较为积极，带动铝锭库存持续去化。据上海有色网数据显示，1月13日国内铝锭社会库存仅为62.4万吨，至1月20日小幅累积增加至65.1万吨，累库速度慢且绝对数量低。再者，运输物流上的原因，影响了部分北方货源的在途，导致入库量略低。

此外，2001年为配合深化金融改革的战略决策制定了《最高人民法院关于审理涉及金融资产管理公司收购、管理、处置国有银行不良贷款形成的资产的案件适用法律若干问题的规定》，其中有关诉讼保全的担保、公告等内容有其特殊的历史背景，为了确立市场化、法治化的不良资产处置程序，平等保护民营企业的合法权益，最高法决定对这个司法解释进行修订。

第二条 本指引所称资产支持票据，是指非金融企业（以下称发起机构）为实现融资目的，采用结构化方式，通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的，按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。第三条 发行载体可以为特定目的信托、特定目的公司或交易商协会认可的其他特定目的载体（以下统称特定目的载体），也可以为发起机构。

此外，从国内铝现货升水表现来看，1月上旬下游集中补库，加上铝锭库存累积迟迟未兑现，铝锭现货升水阶段性出现走高。1911合约和2001合约的两次挤仓临近交割时，现货大幅贴水，但由于沪铝维持高Back结构，换月后现货再度转为升水，表明流通现货偏紧的状态维持。随着1月中旬以来下游补库减弱，铝锭库存开始累积，铝锭现货升水走低，短期或继续小幅下调，但深度受限。与此同时，沪铝期价近月端小BACK结构在低库存支撑下有望维持。

（九）需要对投资者报告的其他事项。采用循环购买结构的，还应包括基础资产循环购买情况及循环购买分布等信息。第二十九条 发行载体由特定目的载体担任的，年度资产运营报告需经注册会计师审计。鼓励审计机构由具有从事证券期货相关业务资格的会计师事务所担任。

据路透社报道，在2000亿美元中国输美商品中，包括调制解调器、路由器等在内的数据传输设备占比最大，总额超过200亿美元。美国消费技术协会主席加里·夏皮罗表示：“消费科技产业维系了超过1800万个美国工作岗位，加征关税的后果将是灾难性的。”鉴于中国是美国大豆重要的消费市场，美国豆农也对美国政府的最新关税举措感到失望。美国大豆出口协会首席执行官吉姆·萨特说，这些关税，以及由于未能达成协议取消中方对美国产品征收的反制性关税，直接影响到美国农民，“他们已经在市场不确定性中挣扎一年了”。