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图14：汽车累计产量资料来源：Wind、浙商期货研究中心图15：汽车累计销量资料来源：Wind、浙商期货研究中心3.6． 家电消费出现回升，精锌需求出现回升受消费旺季备货带动，1-4月家电产销有所回升。2019年1-4月全国空调累计产量为7546万台，同比增长12%；家用电冰箱累计产量为2615万台，同比增长4.1%。虽然地产销售增速回落，但发改委预计将出台家电更新补贴政策，预计家电产销增速将保持平稳。

责任编辑：陈修龙来源：东方红资产管理“站在当前时点，很多上市公司是非常具有投资价值的。我们不做仓位的判断，而是从行业、管理层、估值、盈利能力等多个维度精选优秀的标的。”东方红资产管理的基金经理王延飞先生认为，贯彻价值投资的方法，中长期战胜市场是大概率的事件。

So， with the problems above， monetary policy in China still needs quantity measures and we should do lots of preparations to fulfill the sufficient conditions for the monetary policy transformation． The crucial point is the development of the financial market system， including mature financial micro foundations， good guards of financial institutions and well functional financial product markets． Financial markets developments also promote the interest policy transmission and will ensure the success of the monetary policy transformation． With the deepening of the supply-side reform and reform in the difficult areas of hedge risks， esp． the improvements of the governmental debts and supervisory systems， we should vigorously promote price-based monetary policy transformation， with which to enhance economic and financial high quality development．

渣打的研究也显示，此次大多数财政刺激措施都来自主要的发达经济体，而新兴经济体更加谨慎，这反映了这些经济体对财政空间缺乏的担忧。未来的关键在于，新兴经济体是否有足够的财政空间支持更多政策出台，判断的标准在于，各国在不危害市场准入和债务可持续性的前提下、增加支出和减税的能力。研究结果发现，韩国、泰国、秘鲁、菲律宾的财政空间较为充足，但是阿根廷、加纳、巴基斯坦、埃及和南非等则捉襟见肘。

图20：全球锌市历年月度供需数据（万吨）资料来源：ILZSG、浙商期货研究中心4．结论基本面来看，锌矿整体供应继续回升，锌矿加工费维持高位。冶炼端，受高利润刺激，炼厂加速完成环保整改，主要大型炼厂产能料将于6月释放。境外方面，受新星炼厂流动性紧张影响，部分社会库存集中交仓，境外库存大幅回升对锌价形成较大压制。需求方面，下游镀锌整体需求未超过往年同期水平，整体维持清淡格局。综上所述，供应拐点临近料将继续压制锌价，沪锌主力合约或将维持震荡偏弱走势，波动区间（18000，21500）。

广发基金：经济环境对权益资产仍偏友好站在年初时点展望，广发基金宏观策略部认为，宏观环境依旧偏正面。一方面，1月专项债发行如期放量，截至1月10日专项债已发行3357亿元，而2019年1月仅发行了1412亿元。另一方面，12月通胀低于市场预期，通胀担忧对市场的冲击进一步减弱，货币政策有望继续维持宽松。A股市场开年表现活跃，春季躁动行情继续，从MCN、云游戏到转基因、特斯拉等等各类主题非常活跃。