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一、引言2015 年 10 月，中国人民银行放开金融机构存款利率上限管制，标志着历经近二十年利率市场化改革的基本完成，这在我国利率市场化和整个金融改革历史上都具有重要的里程碑意义。不过，存贷款利率浮动管制的放开并不意味着中央银行不再对利率进行管理，而是要由行政手段转向更加倚重市场化工具和传导机制。理论上，利率作为资金的价格，中央银行完全有能力影响甚至决定市场利率水平；实践中，无论是利率管制国家还是利率市场化国家，中央银行对利率形成机制和利率水平都具有重要影响。因此，利率市场化更完整的表述，应是利率由货币政策当局和金融市场共同决定，利率市场化改革实际上包含着利率形成方式的市场化和利率调控方式的市场化两个不同的维度（纪敏和牛慕鸿，2014）。《金融业发展和改革“十二五”规划》明确将“放得开、形得成、调得了”作为我国利率市场化的改革原则。随着存贷款利率浮动限制的取消，利率“放得开”目标基本实现。不过，由于金融机构定价机制和货币政策传导等条件尚不成熟，我国在放开存贷款利率管制的同时仍保留了存贷款基准利率，今后还要在“形得成、调得了”等方面进行大量技术性准备。我国利率市场化正进入以市场化利率形成和调控机制为核心的深化改革新阶段。

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“随着经济下滑，消费金融依然是拉动经济的主力。”融360分析师还认为，银行信用卡业务将出现更明显的分化，已经拥有较大客户量且用户活跃度较高的大行将把重点放在“盈利”方面，增强用户粘性、提升单客的贡献度，加强风控剔除不良用户。而刚刚打入信用卡市场的中小银行，尤其是地方的农商行，则难言利，需先扩量，在如今竞争激烈的信用卡市场，需要投入更大的成本获得高质量的用户。

但是，第二种熊市，在其到来之前，市场并不是完全没有价值的。在这种熊市发生以前，市场整体基本面尚属稳健（当然也不一定完全没有瑕疵），整体估值不算太贵（当然也不一定特别便宜）。尤其在考虑到市场中的细分投资标的时（比如一个股票市场中不同的公司），投资者仍然可以在其中，找到性价比不错的投资组合。