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就债务方面来看，特斯拉截至2017年底共有230亿债务，其中94亿美元为长期债务，而短期债务也高达76亿美元，所谓短期债务，在会计上的定义是在未来12个月内需要偿还的债务。因而根据流动资产和负债的配比粗略来看，特斯拉在2018年面临的资金缺口高达20多亿美元，财务状况确实非常吃紧，特斯拉成立至今没有在任何一个财政年度中实现过全年盈利，在过去的9个季度中，8个季度出现亏损。

实际上，2017年下半年，败走美国造车的贾跃亭多次赴港寻求融资，最终他和许家印走在了一起。然而，从2018年6月25日恒大健康宣布投资，到10月3日法拉第未来（Faraday Future，下称FF）在香港国际仲裁法庭提出仲裁，这场貌合神离的“婚姻”仅维持百余天，就一起为梦想“窒了息”。

实际上，企业部门融资有一个可喜的变化自8月开始就已显现——中长期贷款增速连续两个月回升，在此之前，中长期贷款增速自今年4月开始曾一度经历过连续四个月的回落。央行调查统计司司长阮健弘表示，从实际投向看，企业部门中长期贷款结构转好主要体现在以下几方面：

彭博分析师预测，特斯拉每分钟“烧掉”7430美元，特斯拉的自由现金流，在过去6个季度中持续为负，所以特斯拉的现金储备一直处于消耗中。截至第二季度，特斯拉的现金储备为22亿美元，较今年第一季度末的26.7亿美元，又消耗了4.7亿美元。如此“烧钱”，特斯拉的资金危机成为了外界津津乐道的话题。

不过从上面的概括也能看出来，虽然股票更为复杂，但也是可以用完整的框架分析的。现在先思考一个问题：估值水平和企业盈利哪一个对股票价格影响更大呢？答案是：在A股市场，估值水平的波动，远比盈利的波动更为重要。我们对2005年以来沪深300的季度波动做归因分析，长期平均而言，市盈率的波动贡献了73%的指数波动，净利润只贡献了27%。

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