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七、结语自2019年开始，天鹅股份董事长、总经理、董事、监事已经相继辞职。但愿这只天鹅不会跟黑化肥一样会发灰，最终变成资本市场的又一只黑天鹅。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

力场君（微信公号：wuzhijingu）发现，药明康德的主要收入来源于境外市场，为强生、默沙东、葛兰素史克、罗氏、辉瑞等国际知名医药公司提供小分子新药发现、研发、实验室检测服务。抛开单纯的业绩数据，从主营业务实质来看待药明康德，包括强生、辉瑞这样的每年研发投入抵得上国内所有医药企业研发投入总和的国际药厂，为什么需要委托药明康德来进行小分子新药研发和检测工作呢？难道这些医药领域的国际巨头，自己没有进行小分子新药研发和检测的能力吗？

上百万吨废水排放是一个什么概念？足以装满500个标准游泳池。从公开数据监测，“伟大的母亲河”黄河多年以来平均流量为1774.5立方米/秒，也即药明康德一家公司全年的废水排放量，竟然相当于黄河将近10分钟的流量。总结起来，为发达国家众多大型药企承担了大量污染成本的药明康德，其核心风险并非来自于其业务本身，而是在于该公司经营过程中面临的环保成本日趋提高，来自于“金山银山不如绿水青山”的政策导向。

华创债券团队认为，根据理财新规要求，银行理财投资其他资产管理产品以及进行理财合作投资机构的管理方面都更加有据可循，这说明监管并未禁止委外业务。考虑到存量整改速度放缓，委外市场前期的集中赎回压力也将有所缓解。资金稳定会使得管理人有更大的信心参与信用市场，并采取不同的交易策略。

李红燕也表示，随着监管部门各项举措的出台，将对平台良性清退提出更多具体的要求，能更有效保护出借人合法利益。但目前主要还存在两个难题：一个是退出机制不统一，很多退出方案并未得到有效执行和实施；另一方面，由于网贷资产小额分散的特点，同时还要辨识真假借款关系，因此网贷不良资产的处置做起来确实不容易，资产处置的进度将会很漫长。

如下表：2016年、2017年毛利率持续保持高位的主要原因来自其他业务收入。2016年，其他业务收入5，917万元，毛利率由4.36%增加至36.93%，增幅巨大。2017年，其他业务收入 8，779万元，历史最高点，毛利率由36.93%上升至52.25%。