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第三，地方政府隐性负债因果链条的复杂性。地方政府隐性债务牵涉到中国的主权评级，关系到投资的增长，特别是，地方政府债务治理还与中国经济的增长与宏观经济的其他目标有关。因而，政府一只眼睛盯着政府债务的情况，一只眼睛盯着M2、投资等数据，投鼠忌器，进而形成了政策过山车，导致治理难以取得成效。在过去几年，隐性债务并非以同一斜率在增长，显示出政策的摇摆和治理的难度。粗略的划分，2008年底至2009年是融资平台的大规模发展和政府隐性债务快速增长时期。2010年处于全面收紧态势。2011-2012年上半年是比较宽松的时期。2012年下半年至2014年上半年收紧。2014年下半年至2016年上半年比较宽松。2016年底开始收紧直至2018年上半年，2018年年中开始放松。

目前，蒙牛集团大手笔的收购澳洲企业，但考虑到贝拉米、LDD近年来净利润出现下滑，甚至营收也发生波动的现实状况，蒙牛集团还需要很长时间来“消化”。只不过“消化”过程中自然会占用蒙牛集团部分资源，进而影响到企业研发、销售等多个环节。尤为值得注意的是，根据企业财报披露的数据核算，2017年、2018年、2019年上半年，蒙牛集团的资产负债率分别为53.37%、54.16%，以及57.06%。蒙牛集团资产负债率连年攀升，相比之下，2019年上半年，亿利集团的资产负债率仅为51.03%。

2015年底，李耀柱开始担任国际业务部QDII基金经理。从2016年11月起，他担任广发沪港深新起点基金经理，并取得了亮眼的业绩。良好的业绩促进了基金规模的持续增长，自成立以来广发新起点规模持续增长，是2016年同期新发9只普通股票型基金中规模增长最快的产品，且机构投资者认可度高，机构持有份额占比超80%。

营业收入的规模使红塔证券成为一家小型券商，而其业务主要聚集于云南省，使得公司即使背后站着红塔集团、云南省投资控股集团有限公司（下称“云投集团”），乃至中国烟草总公司等一众“大佬”股东的支持，但困扰公司长期发展的区域性问题，仍亟需解决。实际上，在最新招股书中，红塔证券披露，公司最为主要的证券经纪业务，涉及的证券营业部半数在云南省境内。

在IPO过程的波折之外，红塔证券还需要面临业绩的波动。财务数据显示，2015-2017年三年间，红塔证券营业收入分别为19.75亿元、9.75亿元和11.13亿元，对应的归属于母公司股东的净利润则分别为10.43亿元、3.33亿元和3.63亿元，呈现出明显的波动趋势。

10日下午，深交所就此事向葵花药业下发关注函，要求说明上述事件是否可能导致公司实控人发生变更，公司已采取和拟采取的应对措施；相关当事人行使股东权利是否受限；公司生产经营活动是否受到影响；公司是否存在应披露未披露或披露不及时的情形，是否违反相关规定。