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证券：政策红利密集，追踪政策及市场变化，紧握优质头部券商政策红利密集助力改革深化。监管就科创板上市公司重大资产重组审核公开征求意见，落实科创板上市公司并购重组注册制试点改革。同时就上市公司分拆子公司境内上市公开征求意见。制度出台有望为券商投行带来业务增量、倒逼投行高阶转型。行业对外开放稳步推进，高盛集团表示已向证监会提交将合资证券公司持股比例提高至51%的申请，未来外资券商进入有望带来鲶鱼效应。上市券商中报陆续发布，投资业务是业绩增长主要驱动，但部分券商信用业务减值拖累Q2业绩表现。从内部看，大型券商业绩增速稳健，中小券商业绩弹性较大。我们认为行业仍处于政策良性周期，中长期看好市场化改革红利下行业前景。监管扶优限劣，大型优质券商风控和专业能力领先，有望把握业务发展先机，行业分化格局有望加剧。我们预计2019年大券商（中信、国君、海通、广发、招商）PB1.1-1.7倍，PE17-22倍。关注优质券商投资机会，推荐中信证券、国泰君安、招商证券。

其次，此前全球市场的大幅波动同样激发了避险买盘。在宏观多空因素交织的背景下，国际金价的走势将跟随避险情绪而波动。考虑到当前国际风险事件有长期化的趋势，避险情绪或需求的反复出现有望对国际金价震荡上涨形成进一步刺激。黄金相关资产重获青睐在不确定时期，黄金传统上被认为是一种安全的投资，而美元走软使其他货币的持有者更便宜，从而增加了对这种贵金属的需求。而这也将间接推动A股市场中相关个股的上涨。在买盘推动金价持续上行的背景下，目前也已有不少机构表达了对后市黄金类资产的看好。

生命周期基金动态规划法量化思路剖析1、生命周期基金可以看作传统年金计划大类资产配置流程内化到产品层面的产物虽然生命周期基金是上个世纪90年代中期才诞生的一类新型基金产品，但是与其运作逻辑相似的，贯穿生命周期的长期大类资产配置实践却早在401（k）年金计划的运作中进行。早在1996年，通过EBRI对养老金市场比例配置的调查统计可以看到，从整体市场配置来看，年金市场配置显现出明显的随着客户年龄增长，配置趋于保守的“权益资产下滑路径”现象——在20岁到29岁的年龄层中，配置于偏权益类产品的比例达到80.1%，而在60岁以上的人群中，这部分资产的比例下滑到56.1%。

避免个人破产法被“老赖”所利用，还需要诸多制度建设的支持。比如，个人征信系统要相对完善，法院等仲裁部门才可以低成本地获取自然人的财务信息、准确地评估自然人的资产状况和还债能力，以判断其是否符合破产条件。比如，金融机构、放款机构及担保人需要更为审慎地对待信贷交易，不能为了占有市场等原因忽视债务风险。再比如，律师和法官群体还要提高经济、财务等方面的知识，在诉讼阶段能够尽量区分出善意欠款人和恶意欠款人，并予以区分对待。

截至目前，上述两家公司助贷业务的资金合作机构主要是关联方东莞团贷网互联网科技服务有限公司（以下简称东莞团贷网）。而在2018年半年度审计报告中，会计师事务所认为，尚未完成监管备案的东莞团贷网，其业务具有不完整性，导致鸿特科技的助贷业务收入在持续性上具有不确定性。

特雷莎·梅无心庆祝惊险过关，她或许意识到相位依然不稳。有消息透露，在野的工党也在酝酿“倒阁案”，只是和保守党的“逼宫”错开时间。英国《每日电讯报》与《太阳报》皆表示，保守党党内的“脱欧”强硬派与反特雷莎派目前正在商讨，是否要在在野党的“倒阁案”中“叛变”。