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02懂菜谱、能实战，大锅菜厨师马上下岗很多人可能还记得，十年前，智能手机和移动互联网是如何悄然而迅速地“随风潜入夜”。似乎一夜之间，所有人都开始用美团、饿了么点餐，所有人都在用支付宝、微信付款，所有人都开始用美食杰、百度经验学习做菜。现在，历史正在重演，“舌尖上的AI”正在潜入人们的生活，轻巧、迅速，且“润物细无声”。信不信，你刚刚点的外卖可能就是机器人做的，你刚刚看的美食推荐就是AI写的，而你看到的菜谱是AI看图猜出来的。

再是品味高端。“高精尖”“原汁原味”……据初步统计，中国大陆首发新产品、新技术或服务570余件。在诺基亚的展台，我注意到一顶看似普通的头盔，但实际上，这顶头盔能拍摄视频，通过5G实时双向传输数据，并在后台信息比对，拍摄的瞬间，头盔就能帮警察确定眼前的是不是嫌疑人。可谓东西虽小，“内涵”不少。

这种思路的失效提醒了几个重要事实。一是融资需求对投资的约束越发凸显。任何一项成功的融资都要面临两方面约束，一来企业潜在的融资需求是否存在，这是一个经济发展问题；二来融资需求对金融机构主体是否合意也是需要考量的一种约束，不合意的融资需求就无法得到融资。在2017年以前，对投融资的分析主要集中于对融资需求的分析，融资约束的方面则总是或有或无的被忽略，而近年来这一约束逐渐显现了出来。

Facebook正在困境中努力挣扎。它刚刚躲过一劫：2018年年初的剑桥分析数据泄露事件，差点导致它被分拆。7月初，这一泄密丑闻以美国FTC对其罚款50亿美元而告一段落。但在过去几年中，Facebook干预选举以及用各种手段打击如谷歌这样的竞争对手的丑闻，还是如阴云不散。

社融存量与GDP名义增长的关系较为稳定社融规模存量/GDP名义增长这一比例的变动较为稳定。观察2002年至今的社融存量与GDP的比例关系，可以分为四个阶段：①2008年前，社融规模存量稳步上涨，每年平均增速为25.9%，社融规模存量与GDP的比率较为平稳，在120%左右浮动；②2009-2010年，国家为应对金融危机实施货币宽松政策，社融规模年均增速为 35.6%，而此阶段GDP年均增速降为14.5%，社融与GDP的涨幅差距拉大，因此社融规模存量与GDP的比率也随之快速上涨到158%左右；③2011-2017年，社融规模存量增速下滑，年均增速为23.1%，而GDP年均增速下滑至11.4%，社融存量规模与GDP比率接近线性关系成比例上涨，于2017年涨至高点223%；④2017年后，社会融资规模年增速仅为9.8%，而GDP年增速维持在12.0%，社会融资规模存量与GDP的比率也小幅下降至218%。

近年来，中国投资率以及社融的投资引致系数都已经发生了变化，假如依旧利用2017-2018年中国资产形成贡献率（对名义GDP增速的贡献）稳定在35%-40%的观察，由社融对投资的“引致系数”假定与针对名义GDP增速的假定对社融进行预测，预测的结果往往在14%-15%以上，而2019年10月社融增速已下滑至10.7%，上述预测显然是与现实不符的。这主要源于投资相关系数的变动，比如资本形成总额对GDP累积同比的拉动在2018年一季度为2.7%，而后逐渐下跌，而2019年三季度则降为1.23%，下降了54.4%，贡献率也由40.1%降为19.8%，下降了50.6%，与之前35%-40%的假设相差甚远。