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高度依赖单品优势难持久依赖单品打天下的康华生物试图以单品闯关IPO,谋求大幅扩产。康华生物近两年营业收入和净利润激增,主要源于公司核心产品狂犬疫苗销售增长。2017年、2018年,公司该款产品销量为91.01万剂、207.26万剂,分别占当期狂犬疫苗批签发总量的1.17%、3.10%,而2016年, 销量为34.49万剂,占比为0.58%。近三年,其产销率分别为76.80%、91.46%、92.85%。

与研发费形成鲜明对比的是,康华生物推广费惊人。近三年,其推广费合计为3.07亿元,约为同期研发费用的11倍,其每年以亿元速度增长。康华生物产品定价也备受质疑。此前,公司直销给终端的产品价格是卖给经销商价格的数倍。如今,公司高度依赖直销渠道,单一渠道能否承担起扩张的数倍产能,令人担忧。

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