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科创板是否会影响一级市场估值？温华生：科创板所代表的注册制上市制度，以“科创”为主题推出，将改变一级市场对拥有自主核心技术和强大创新能力的“硬科技”企业的定价思路，这类企业会受到更多重视，创投资金普遍也会对有登陆科创板可能性的项目有更好的预期和估值的变化。

而假结构性存款挂钩的衍生品工具基本是高度虚值，基本不会行权，费用也低，但一定按照高利率给客户兑付。中信证券分析师将其归结为两种方式，一是为衍生品工具设置不可能执行的条件，导致衍生品交易不可能触发；二是将观察区间条件设置的较为宽松，缩小最低与最高收益的差距，表现出类似固定收益的“刚性兑付”情况。

摩根大通量化和衍生品策略主管科兰诺维奇（Marko Kolanovic）在此前的研报中也称，截至今年3月底的过去6个月内，从个人到对冲基金，再到量化交易员，摩根大通追踪的几乎所有类别的投资者均未表现出追逐（美股）涨势的意愿。它们的股票敞口处于历史区间的低端。美股流动性糟糕。

来源：大众网责任编辑：张义凌杨万林，男，1971年4月15日出生，汉族，研究生文化，原国信证券股份有限公司另类投资总部投资经理。户籍地址上海市长宁区，居住地北京市石景山区。因本案于2016年11月11日被深圳市公安局取保候审，于2017年3月8日被深圳市人民检察院继续取保候审。

温华生：目前几种方式都存在各自的问题：如果以PE法（股价除以每股收益，即市盈率）进行估值，由于科创板的一大创新正是降低IPO对净利润的门槛，甚至鼓励尚未盈利的企业上市，因此显然无法计算一个具有可比性的PE指标。如果以PS法（总市值除以销售额，即市销率）进行估值，主要是因为这个企业尽管盈利还不多，但收入不错可以拿出来对比。假如这个企业不再是初创企业，假如商业模式和产品技术已经过验证、符合科创板的上市规则、可以拿出来接受大众投资，这时候可以思考：为何有如此相当的收入规模却还不能体现盈利？大多数原因是因为投入大，俗称烧钱，对于科创类企业，通常可能投在规模、研发、市场营销三个方面投入。这其中，医药、信息技术等企业研发投入很大，而且是持续的投入，因此仅考虑收入规模，以PS和传统A股上市公司对比是不够的，更需要判断其研发投入在未来的产出。

3．对于催收强调有效《解释》同时明确，对于是否属于有效催收，应当根据发卡银行提供的电话录音、信息送达记录、信函送达回执、电子邮件送达记录、持卡人或者其家属签字以及其他催收原始证据材料作出判断。此前有的信用卡恶意透支案件中，有的持卡人并没有收到银行逾期等告知，最后在不知情的情况下被判恶意逾期。两高的最新解释明确了银行催收的有效性，既可以让持卡人尽量还款，也避免了银行通过单一催收方式通知持卡人造成信息无法有效告知的情况。