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新京报记者 陈维城 张姝欣责任编辑：陈悠然 SF104来源：CITICS债券研究文：明明债券研究团队原标题：信视角看债-中国民企债救助启示与逻辑核心观点随着2014年我国债券市场打破刚性兑付，风险问题也逐渐被投资者所重视。在充满中国特色的信用债市场，财务失真与数据滞后等现象较为常见，而单纯依赖传统财务视角对信用债做分析似力有不逮。此次我们尝试以政府救助意愿和能力作为主研究逻辑，围绕民营企业与地方依存度、税收贡献量、经营替代性等诸多方面采用非财务视角研究中国信用债市场的逻辑架构。

违约之前：风险能否提前预知常规的信用事件讨论，多从经营和财务角度出发，对事件的预警及解释作用有限。2014年以来，信用风险事件逐步增多，但关于事件发生原因的总结多流于表面，诸如外部融资环境、宏观经济因素、股权质押风险、企业再融资压力等原因屡屡出现在复盘中。违约事件点评的常规思路往往指向流动性紧张，而流动性紧张是因为财务指标恶化，财务指标恶化是因为投资激进。那为什么民企通常会走向投资激进的境地呢？如果说非相关甚至多元化投资或许是病因，但如果投资与主业连带性强、甚至沿着产业链上下游并购呢？再例如，爆雷的一大指标是股权质押率高企，为什么民营企业的质押率就高呢？股权质押率高代表了大股东资金链紧张，那为什么资金链会紧张呢？不断的追问之下，传统的财务角度点评信用事件似乎力有不逮。

规模跃进推升负债至1861亿近几年来，美的置业在规模增长方面表现激进。数据显示，2015年至2017年，其合约销售额由111亿元增至507亿元，年复合增长率达到114%。2018年，美的置业上市首年实现合约销售金额790亿元，同比增长56%。

今天的新闻发布会到此结束。谢谢大家！责任编辑：陈合群新华社联合国7月15日电（记者徐晓蕾）联合国15日在纽约总部发布的《世界粮食安全和营养状况》报告显示，近年来全球挨饿人数逐年增多，截至2018年全球面临食物不足困境的人数达8.216亿。当天发布的2019年年度报告说，全球挨饿人数占总人口的比重在过去几十年持续下降，2015年以来基本保持在略低于11%的水平。但从绝对人数来看，2018年全球挨饿人数达8.216亿，这一数字在2017年、2016年和2015年分别为8.117亿、7.965亿和7.854亿。

加入世贸组织以来，中国积极履行在技术转让方面的承诺。“进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向，有利于推动政府职能由研发管理向创新服务转变，创造更加尊重知识价值的营商环境，激发创新型国家发展的更大动力。”高凌云说。◎增加中美农业合作有利于满足我国消费需求，推进农业供给侧结构性改革，提升农业发展质量

此外，恐慌指数VIX此前一度出现近30%的涨幅，但是目前又再次刷新5个月新低至13.41，暗示市场风险偏好的回升，这可能会促使避险资金进一步涌入股市，进而施压黄金。欧洲经济数据持续走弱，受此加息或推迟至2020年下半年自2018年末以来，市场进入了“比惨模式”。尽管全球经济放缓趋势明显，但是由于美国经济相对强劲，尤其是欧洲经济大幅回落的情况下，这使得部分避险资金流入美元。