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数据显示，日本12月对华出口同比下降7%，对亚洲地区的出口下降了6.9%。对亚洲出口占到日本出口总量的一半以上。对美国出口增长了1.6%，主要得益于半导体生产设备和汽车电机出口的增长。对美国的汽车出口增长1.9%，至169319辆。日本12月自美国的进口飙升了23.9%，对美贸易顺差下降20.3%，至5678亿日元（约合51.9亿美元），连续第六个月下降。

对于2019年全年，我们维持《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》乐观观点：目前A股处在第五轮牛熊周期末期，熊市下跌的时空比较充分，估值处于历史底部，大部分风险已释放完。全球各国股市横向比较，A股吸引力更大，中国发展股权融资支持产业升级，居民资产配置将偏向股市，战略乐观。战术上，18年10月19日上证综指2449点政策底已经出现，但市场底还有待确认，继续跟踪五大领先指标。

白明指出，中国对日本、欧盟、东盟的进口增速都超过了出口，而只有美国正好相反，“对美扩大出口、减少进口并非中国的主观意愿，而是美国采取极端手段带来的客观结果。加之美方一直以来限制高技术产品对华出口，带来了如今的巨大逆差。”前10月，中美贸易总值为3.44万亿元，增长7.4%，占我外贸总值的13.7%。其中，中国对美国出口2.56万亿元，增长8.7%；自美国进口8733.8亿元，增长3.7%；对美贸易顺差1.69万亿元，扩大11.5%。10月当月，中国实现对美顺差317.8亿美元。

图22：沪金库存继续保持平稳数据来源：WIND图21：沪银库存明显减少数据来源：WIND图22：COMEX金库存明显增加数据来源：WIND图23：COMEX银库存依旧处于高位数据来源：WIND截止3月24日，CFTC黄金持继续维持净多，多头持仓明显回落，空头持仓将降为历史低位；CFTC银净多持仓大幅降低，多头持仓回到去年3月水平。空头持仓也明显减少。ETF持仓上看，黄金持仓呈V型变动，一度大幅降低后明显回升，白银持仓在一度回落后直线上升，已上升至去年以来的最高，多头资金情绪高涨。

关注低估值高成长品种5G概念股经历前期的深度调整后，进入8月份以来，触底反弹迹象明显。随着事件因素的利空影响逐步衰退，后市该如何看待5G板块？又该如何配置？渤海证券表示，对于5G板块，后市仍需保持一定的谨慎态度。一方面5G的大规模采购预期在明年，收益公司的业绩体现也在明年，另一方面整体估值的下降也会拉低现有5G品种的估值。策略方面，采取逢低吸纳以低估值、高成长特性并具备5G实质性题材的品种，包括具备高速光通信器件、高频器件、5G基站以及天线等生产能力的厂商。此外对于物联网与专网通信领域，虽市场空间巨大，但是需要等待确定性的应用落地才能成就相关公司，其策略也和5G一样，逢低吸纳该领域低估值、高成长的品种。

从即期逾期率角度来看，其逾期表现逐步优化，组合产品首逾率从2016年Q1的1.63%下降至2019年Q1的0.70%。组合产品M3+逾期率（逾期90天以上）由2016年Q1的2.41%下降至2018Q4的1.55%。从数据上看，其信贷资产质量表现正在优化，但逾期金额的滞后性不能保证这一情况可持续。