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第一部分 产业链分析（一）现货市场7月份国内炼焦煤现货市场整体稳中偏弱。由于下游钢厂打压焦价，焦价的持续走弱，焦企采购积极性势必受到一定影响，降价压力逐渐向上游炼焦煤传导。进入下旬山西洗煤厂设备整顿，导致焦煤的供应受到限制。所以焦煤7月份整体呈现稳中弱势运行，月底开始呈现企稳。截至7月27日，唐山主焦煤A11-12，V22，S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1435元/吨，较上月底持平；京唐港焦煤山西产（A8S0.9V25G85）报1730元/吨，较上月底跌30元/吨，跌幅1.70%。

广誉远财务数据异常 82倍溢价收购业绩未达标首先营业收入上，2017年度营业收入为11.7亿元，同比增长24.73%，2016年度营业收入近9.37亿元，较2015年同期增长近 119%，远高于2015、2014年度20.97%、32.09%的同比增长率；其次净利润上，2017年实现净利润近2.37亿元，较2016年同比增长92.82%，2016年净利润近1.23亿元，较2015年同期增长近59倍，而2015、2014年度同比增长率分别为-94.46%、287.32%；最后扣非净利润上，2017年及2016年扣非净利润分别为2.08亿元，1.1亿元，而2015年同期为-0.052亿元。

目前，各地都在加快产业升级，加大科技创新对经济的推动力。2019年辽宁省政府工作报告提出，要深入实施创新驱动发展战略，推动制造业高质量发展迈上新台阶，全面推进创新型省份建设。加大投入、完善机制，深化科技体制改革，研发经费支出占生产总值比重达到2.15%。

我们认为，19年是国企改革关键攻坚年，A股资本运作将大大加快，建议潜伏改革带来的风险偏好提振投资机会：1）央企层面重点关注油气与电力混改、军工资产证券化、汽车重组、央企金控平台资产注入；2）地方层面重点关注山西、四川。1新国改”的政策与微观动态变化

过去制造业和互联网企业互相看不上，传统制造业讲没有我们，哪来的电子商务，电子商务说没有我们，你们到底卖给谁。未来不管看得上还是看不上，都需要一起结合起来过日子，因为谁也离不开谁。未来的数据，算法的专家不是在互联网公司内部工作，而是在车间里面写代码。新制造是服务制造业，我们要明白未来没有纯制造业，也没有纯服务业，不能再寄希望于制造业创造就业。

但二手车交易则不同，其特点恰恰是高额低频时间长，个人用户买卖二手车的次数毕竟有限，能否通过广告和补贴培养用户习惯，形成稳定的用户规模尚待观察。车置宝创始人兼CEO黄乐也认为，二手车交易高额低频的交易模式会让传统的互联网市场营销效果大打折扣，同时扭曲了市场数据，平台一旦停止在广告和补贴上“烧钱”，用户数量恐怕就难以持续增长。此外，随着各大平台在广告和补贴上的你争我夺，也加速了自身资本消耗，在难以稳定盈利的局面下，“融资快、烧钱更快”的模式不会持久。“此外，股权融资过多的另一弊病是创始人股权会被稀释掉，从而失去控制权，埋下影响公司稳定发展的隐患。”黄乐表示。