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2． 场外资金流入助推牛市第2波上涨牛市有三个阶段，不同阶段资金入市的节奏不同。虽然上证综指年初2440点以来市场已进入第六轮牛市，但是根据我们在《牛市有三个阶段-20190303》与《以史为鉴：牛市的资金入市节奏-20190703》中的研究，牛市中资金与行情的关系并非是简单线性的，一场牛市可以再进一步细分为三个阶段，不同阶段的资金情况并不相同。首先根据盈利和估值关系，我们可以将牛市分为三个阶段：第一阶段孕育期，盈利依旧在回落，市场估值修复从而上涨；第二阶段是爆发期，估值盈利戴维斯双击带动市场快速上涨；第三阶段是泡沫期，此时盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，推动市盈率走向市梦率，构筑市场泡沫，形成最后一冲。其次，牛市各阶段资金入场特征并不相同，牛市第一阶段市场的上涨主要由存量资金高换手推动，增量资金仍在观望。场外资金往往要等到牛市第二阶段中后期才开始入场，并在第三阶段大幅流入，推动牛市走向泡沫化。以12-15年牛市为例，用上证综指刻画这轮牛市的第一阶段为13/06-14/03，期间代表散户资金的银证转账月均流入160亿，散户并未大幅入场。股票型与混合型基金份额从19500亿份下降到17700亿份，保险资金余额中投向股票和基金的比例从10.1%上升到10.3%，可见保险和公募基金也没有大幅入场。融资余额月均增量仅190亿，增量也很少。但是场外资金在第二阶段（14/03-15/02）后期及第三阶段（15/02-15/06）加速入场，银证转账资金在二、三阶段分别月均净流入730、7600亿，股票型基金与混合型基金的份额从第一阶段末的17700亿份先小幅下降到第二阶段末的17600亿份，再大幅上升至第三阶段末的33700亿份，二、三阶段月均减少10、增加5400亿份。融资余额在牛市后两个阶段月均分别增加680、2200亿元。险资运用余额中股票和基金的占比从第一阶段末的10.3%先上升至第二阶段末的12%，然后在第三阶段末达到最高的16%。

同时，约翰逊也需处理英国声誉受损问题。约翰逊面对的不只是盟国对英国丧失务实主义而感到困惑，还会在一些国家遭受公然敌视。而扭转这类敌意需要时间，并在外交下功夫。此外，英国也力图决定，脱欧后期望如何与欧盟合作。伊朗鉴于英国与欧洲各国仍坚定支持伊核协议，不论谁担任首相，对美国的态度至关重要。约翰逊入主唐宁街后，若延续他对特朗普的友好关系，是否更容易倾向对伊朗采取较不友善的手段？华府一些外交官察觉到英国的立场已有些转变，但英国政府官员否认。

众所周知的是，伊朗一直视美国为大敌，这次试图购买反卫星激光武器，主要目的可能还是为了抵御美国的卫星侦查，增强伊朗的军事实力。伊朗处于中东地区，这个地区各个国家关系紧张，政治局势危急，历史与现实中都存在爆发冲突与战争的可能性。而一旦发生了战争，反卫星激光武器就可以打击敌方的卫星，使敌方不知道自己的行动踪迹，避免遭受程度更大的损失。

不过，汽车不是快消品，创新需要相对较长的周期，如何真正从用户出发，去平衡对于偶发性和小众需求的满足以及成本，可能是在想要与市场走势对抗时，首先要回答和解决的问题。责任编辑：李锋中国JY-27反隐身雷达被F-35摧毁近日来，关于中国产米波反隐身雷达在叙利亚被以色列F-35I摧毁的消息，在国内外的简直是2种截然不同的声音。国内媒体的分析都比较冷静、理智；而国外媒体的报道则十分极端，直言中国JY-27反隐身雷达是“劣质产品、山寨货”，专为向外国骗钱而生产的。但中国产JY-27反隐身米波雷达真的如此“不堪”吗？这次被以色列F-35I摧毁真的是性能问题吗？

但两国是否就彻底闹翻，断绝所有贸易往来，乃至整个中美关系崩盘呢？应该也不是的。这种“打”，也是有玄机的。特朗普看似鲁莽，实际颇多算计。商人出身的他，赔本的生意，是坚决不会做的。他打贸易战，首要考虑是选票，所以美国列出的500亿美元中国商品，很多与民生没有太大关系。中国市场以内需为主，贸易战有影响，但影响也有限。

金证券记者 陶炜尽管主要银行账户已经被冻结，自身问题至今都没有明确说法，但ST龙力（002604）依然对外宣称要推进收购，并且是现金收购。周三复牌后，公司股价以跌停报收。仍称要现金收购去年底以来，ST龙力的债务违约事件就一直在发酵，从违规担保到违规使用募集资金，公司的问题像挤牙膏一样不断暴露出来，公司的主要银行账户也已经被冻结。但在这样的情况下，ST龙力仍在复牌时发布公告称，要继续推进重组，并且是现金收购。