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每轮非银钱荒，信用债往往要经历三波不同冲击。第一波为流动性剧烈冲击，资金利率飙升、波动性放大、杠杆脆弱性上升，carry套息和杠杆稳定性变差，产品现金为王，机构被迫首先卖出流动性最好的资产，如利率债、高等级信用债、城投债等；第二波，以Shibor 3M和NCD为代表的中期资金利率抬升，尤其中小银行NCD发行困难、利率高企，负债端缩表、利率上行重定价，开始影响银行对资产收益的要求和债券利率曲线定价之锚。第三波，资产端信用收缩，资本要求提高，开始全面影响实体企业融资成本，企业尤其弱资质主体信用利差走扩，资金链收缩甚至断裂，信用事件不时曝出，信用债市场的投资风险偏好大幅下降，资金重新回归对于确定性的追逐。

但在上市3个月后，谢宏因身体原因请辞上市公司贝因美董事、董事长及公司总经理职务。之后在2014年，贝因美的业绩出现大幅度下滑，净利润只有0.6亿元，同比下降90%。到2016年，净利润仅为-7.81亿元，同比下降853.24%；2017年继续亏损，达到10.57亿元，同比下降35.4%。

华盛顿大学的科学家和林业研究员杰里·富兰克林和詹姆斯·阿吉曾经呼吁制定一项综合政策，将荒地管理的方方面面都考虑进去，而不仅仅是燃料和灭火问题。还需要进行更多的研究，以对火灾后的重建应采取怎样的政策才最为合适有所理解。富兰克林和阿吉还指出，森林恢复项目可能需要砍伐一些中等大小的树木，以帮助支付与减少可燃物载量和清除小树及灌木相关的成本。这一思路遭到了环保组织的强烈反对，因为他们对伐木持怀疑态度。

据标普全球评级数据，2018年上半年，受评开发商的平均毛利润率为33%。金地的毛利率为38.2%，高于平均水平。金地深耕一二线城市的业务布局也较有优势。据金地2018半年报，一线、二线和三四线城市的总投资额占比分别为26%、54%和20%，一二线城市投资共计占比80%；在金地总土地储备中，一二线城市占比超过85%。

正文1、非银资金荒，信用债冲击有几轮？包商银行冲击一波未平，非银和结构化产品风险再起。包商银行事件打破银行间市场上两大信仰：NCD信仰和同业信仰，许多机构收紧质押库和交易对手限制，导致中小银行和非银机构流动性明显收紧。在资金结构化和信用分层环境下，有一类风险浮出水面，即从事信用债一级结构化发行，通过牌照寻租和套利，帮助企业发行人借用金融机构（私募、券商资管、公募、信托都可）的同业信用进行融资。随着非银流动性大幅收缩，底层风险逐步浮上水面。

理财子公司专业化、差异化和特色化的内涵银行理财与表内业务的最大区别在于理财资金来源是募集资金而非信贷资金。业务逻辑是接受委托人的委托代客理财，风险由委托人承担。但实际上几乎所有国内银行在传统理财业务上都有银行信用增信，这种“刚性兑付”已形成一种市场共识。实施“资管新规”后，新产品刚性兑付的打破必然带来传统业务模式的颠覆，需要理财子公司走专业化、差异化和特色化发展之路。