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03因子基金投资者是否获得了因子风险溢价？文章通过资金流动分布（fund distribution）和资金权重收益率（Dollar-weighted return => IRR） 来定义因子基金投资者的真实收益。其中资金流动分布为：TNA_i，t：基金i在t时刻的基金总净值（total net asset）

但需要注意的是，上表中的“Buy and hold”并不是单纯地买入持有就不管了，而是每个月要将投资组合再平衡到目标权重，这种操作有机会会使投资组合获得额外的再平衡收益。但对于只买入少数几个因子基金的个人投资者来说，这种再平衡收益是难以获得的。

简而言之，全球经济增速下滑但未至衰退。先锋集团预计，2019年，随着财政刺激政策的影响减弱以及货币政策趋紧，美国经济增速将回落到2%的可持续增长水平。欧洲和日本尚处于经济周期的早期阶段，预计它们仍将保持温和增长。在新兴市场中，中国的经济增速仍有望达到一线，且政策刺激会得到加强以维持这一增长势头。此外，如果美国失业率下降至3%左右，美联储加息超过市场预期，也将构成重大风险。

对互斥组合的z_alpha进行因子哑变量线性回归通过以上测试可见，共同基金收益中是存在因子风险溢价的。那么，如果从投资者角度出发，由于投资者有行为差异，买卖时点和买卖权重等都有区别，如果买了因子基金，其真实收益是否和非因子基金相似，我们还需要做进一步探讨。

责任编辑：覃肄灵新京报讯（记者 张秀兰）9月4日晚间，九洲药业发布公告称，当天与Novartis International Pharmaceutical Investment Ltd．（诺华国际制药投资有限公司，以下简称诺华投资）签署《股权收购协议》，拟以自筹资金收购交易对方持有的剥离技术与药品开发资产后的苏州诺华制药科技有限公司（以下简称苏州诺华）100%的股权。

而据央行数据，截至2018年6月底，全国共有小贷公司8394家。而在2017年6月底，全国小贷公司数量为8643家。一年时间内全国小贷公司数量减少了249家，同比减少近3%。中贷协专职副会长兼秘书长白雪梅表示，经济高度发展的时期也是小贷公司的数量快速增加的时期，而经济的回调也会影响到放贷机构的经营。如果借款客户都能给小贷公司好好地还本付息，小贷公司就可以不断地把回收的资金再放出去，形成一个良性循环。反之，借款客户状况不好，无法还钱，小贷公司就无法生存下去。