床上爽满

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效。金融周期规律被打破。市场出现超预期波动，导致拥挤交易。春节效应大概率结束，市场转为震荡的可能较大在前期周报的统计中我们发现，春节效应平均发生在腊月十八至正月十八，且春节前往往大市值价值股表现较好，春节后往往小市值成长股表现较好。对应到今年恰好是1月23日至2月22日行情，期间上证综指上涨8.70%，沪深300上涨11.99%，创业板指上涨16.30%。同时确实出现了年前价值股表现较好，年后成长股表现较好的情况。统计发现两会期间市场往往进入偏震荡的行情，市场从1月4日开始反弹至今，上证综指已经上涨13.79%，沪深300已经上涨18.73%，创业板指已经上涨19.91%。快速上涨之后可能出现震荡休整，因此我们认为春节效应大概率接近尾声，市场将过度至震荡状态。

监控画面显示，在刀刺进博尔索纳罗身体之前，他正在一群欢呼的支持者中间。从被拍摄画面中看，博尔索纳罗被刺后痛苦尖叫，并倒入人群中。之后人们才意识到发生了什么，并很快将他抬出拥挤的街道。博尔索纳罗，在国会工作近三十年，是一名极其崇尚法律和秩序的总统候选人。他经常说，巴西警察应该随意杀掉贩毒者和其他罪犯。他曾公开称赞巴西的军事独裁政权，并表示应该利用这一政权杀掉更多的人。他也曾因涉嫌煽动仇恨和强奸遭到最高法院的指控，不过他自称这是政治陷害。（海外网 魏雪巍）

在基本面下行趋势没有发生改变的情况下，今年以来市场上涨的性质更偏向超跌反弹。同时，A股没有走出独立行情，A股的上涨也有全球权益市场反弹的背景，是全球权益市场反弹中的一部分。全球市场反弹的主要背景是海外市场在2018年四季度下跌引发了流动性宽松，短期对市场形成利好，促成全球市场的大幅反弹。

在我们上周的最新市场调查中，我们询问投资者（图19）：估计国债（含特别国债和普通国债）和地方债合计，比没有疫情的额度下会多出来多大规模？从投资者的回答来看：有42%认为国债（含特别国债和普通国债）和地方债合计的额度会比没有疫情的情况下多出来1-2万亿元，有26%的投资者认为多出的规模在5000-1万亿元，此外有19%的投资者认为多出的规模会在2万亿-3万亿，有9%的投资者认为会多出3万亿以上，仅有4%的投资者认为在5000亿元以内。相较上期问卷，投资者认为多出来的额度有所扩大，主要由于3月27日政治局会议提及特别国债。

对于一个信息流社区产品来说，难点是内容的生产、发现和管理，这三点在从PC到移动搬迁时都发生了变化。生产：豆瓣-抖音快手，突飞猛进的新增供给豆瓣没抓到，中国一年才拍几千部电影，但抖音快手一天新增上亿条短视频，创造者和作品数量差着好多个0。移动端生产文字内容在输入和编辑上有瓶颈，论坛贴吧那种长篇大论基本不可能见到，转向简略直观的图文语音短视频几乎是必然。

单位：万元注：净利润指扣非归母净利润江苏扬瑞被否决完全符合预期。“梧桐树下V”曾在7月16日发布《违反老东家竞业禁止义务、抛开中间商，这家拟IPO企业告诉世人“发家”之道》，详细分析了该公司存在的主要问题：1、实际控制人陈勇在江苏PPG涂料公司任职期间与他人共同创立江苏扬瑞，业务与江苏扬瑞相似。江苏扬瑞成立半年后委托弟媳持股，从江苏PPG辞职后半年又解除委托持股，走上前台。领着江苏PPG的工资，又干自己的私活长达5年半。2、江苏扬瑞第一大客户是上市公司奥瑞金，公司原本是通过中间商罗刚控制的企业销售产品的。招股书承认2009年罗刚成为代理人后，公司对奥瑞金的产品销售产生了“实质性的进展”。江苏扬瑞2016年4-5月向奥瑞金的实际控制人及其他2名董事提供借款7725万元用于周转1个月，2016年9月再让奥瑞金的全资子公司成为江苏扬瑞的第四大股东，就成功甩掉了作出重大贡献的中间商。2017年来自奥瑞金的销售收入占总收入的比例达到45.03%，比2016年度的28.81%大幅上升了16.22个百分点。3、第一大客户奥瑞金2018年净利润比2016年下降88% 面临“空前挑战”，可能拖累江苏扬瑞。4、实控人、二股东还有18个实体，关联交易甚多，利益输送嫌疑大。5、毛利率、净利率远高于同行，应收账款周转率、存货周转率又远低于同行，呈相反的变动趋势。6、机器设备少、专利少，高科技企业头衔可能名不副实。