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●核心假设风险：增值税下调幅度或落地时间低预期，经济下行超预期导致上市公司盈利一致预期下修。引言我们在12月3日发布19年A股策略展望《冰与火之歌》，“冰”指的是企业盈利下滑，“火”指的是估值水平扩张，2019年A股的运行是比较清晰的，就是面临冰与火这两种力量的相互抗衡。如果政策力量足够大，那么“火”能融化“冰”，估值扩张盖过盈利负增长的影响比如2005年、2008年、2015年，A股上行；反之，如果政策力量不够，“火”无法融化“冰”，估值扩张力度很弱无法盖过企业盈利负增长的影响，比如2012年。

水星在太阳东边称东大距，在太阳西边称西大距。东大距时，可以在黄昏时分的西方地平线上方找到水星；西大距时，水星则在黎明时的东方低空出现。中国天文学会会员、天津市天文学会理事史志成介绍说，2019年，水星一共有6次大距表演，28日是最后一次。当天水星与太阳的角距离约为20度，亮度约为-0.6等，加上水星赤纬高于太阳的赤纬，因此，日出时水星的地平高度较高，在北半球非常有利于观测。

根据该行推算，若P上调0.5厘，恒生全年净利息收入将会减少1.7%，中银香港（02388）亦会下跌1.2%。责任编辑：马婕华为一款型号为BKK-TL00的智能手机入网工信部，可能就是荣耀即将推出的荣耀8C。工信部资料显示，该机搭载一块6.26英寸、像素1520×720的屏幕，机身尺寸158.72×75.94×7.98（mm），机身重167.2克，内置3900mAh电池。

而针对进项端，一方面，缴纳增值税时，营业成本中仅购进原材料生产成本可作为进项抵扣；另一方面，来自不同部门的生产成本进项税率或有不同，因而我们需要计算各部门的加权进项税率。统计局的投入产出表（IOT）可以作为界定各行业加权进项税率的依据。我们可以将各产品部门直接消耗的各行业中间投入占比作为进项税率的加权系数（直接消耗系数），综合得出加权后的进项税率。例如，农林牧渔部门的中间投入构成为自身投入（12.9%）+食品和烟草部门投入（12.3%）+化学产品部门投入（9.1%）……，可以作为行业成本项下的加权权重。

做好新时代互联网金融行业自律任重道远。中国互联网金融协会将继续在监管部门指导下，紧紧团结和依靠广大会员机构，砥砺前行，努力构建一个与行政监管有机协调、与从业机构良性互动、对互联网金融领域全覆盖，具有中国特色、国际影响和符合信息化时代要求的互联网金融行业自律机制，为决胜全面建成小康社会、夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利积极贡献力量。■

国开债：仍然建议投资者博弈长端收益率的下行。上周国开债各期限收益率下行幅度接近，我们仍然建议投资者博弈长端收益率的下行空间。12月19日，央行公告创设定向中期借贷便利（TMLF），同时再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，表明货币政策的取向仍然是宽松的，所以债券收益率长期来看仍然是有下行空间的。但是，短期来看，央行没有直接降息而是采用定向工具，联系到当前中美谈判的窗口期，汇率短期宜稳不宜跌，因此短端品种短期内的投资价值不大。两个指标值得注意，首先是近期公布的外汇占款再次下降，反映出央行有一定的稳汇率动作；其次，上周离岸人民币对美元升值而在岸小幅贬值反映出市场短期内对汇率的预期有所改变，CCS也一直在下行。另外，GC007上周五已经突破6%，而且不单单是因为12月底的原因，因为GC028在进入12月份以来从3%左右升至4%。因此，建议投资者博弈收益率曲线变平的机会。