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自今年5月中旬银保监会23号文对房地产融资乱象包括银行、信托资金违规用于拿地等进行整治以来，监管部门对房地产融资端的管控持续加强，银行信贷、信托融资、海外发债等融资渠道全面收紧。政策面再次重申“房住不炒”，并进一步强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。8月初，银保监会又发文称，将在32个城市开展银行房地产业务专项检查，严查各种将资金通过挪用、转道等方式流入房地产行业的违法违规行为。8月底，银保监会又发布对部分地方中小银行机构现场检查情况的通报，对中小银行违规为房地产项目提供融资进行了批评。

近年来，湖南华莱也与安化县政府展开了一些合作。2017年4月，双方签订“委托扶贫备忘录”，华莱公司承诺帮扶2万名贫困户脱贫；当年9月，华莱又与县政府签约，计划在3-5年内投资80-100亿元，建设“安化黑茶特色小镇”。随着湖南华莱的发展壮大，公司“领头人”陈社强也获得不少“荣誉”，2013年和2018年，陈社强连续当选湖南省人大代表。2016年7月，湖南华莱冠名湖南羽毛球俱乐部；2017年1月，湖南华莱控股中乙湖南湘涛足球俱乐部，陈社强亲任俱乐部董事长。

市场化债转股实施两年来，企业的反馈如何？11月25日，在北京举办的“中国改革论坛”上，沈阳机床集团董事长关锡友分享了沈阳机床市场化债转股的经验。沈阳机床虽然是我国机床行业龙头企业，但长期以来债务负担比较沉重，曾一度面临退市的风险。关锡友表示，沈阳机床的杠杆主要来自三个方面：第一，作为国有企业，沈阳机床在计划经济时期，一直是由国家供养，但“拨改贷”（拨款改贷款）政策发布后，形成了第一笔杠杆；第二，作为东北基础工业领域的企业，沈阳机床吸收了一些经营不佳的企业，背上了历史包袱；第三，改革开放后，为了提升企业竞争力，沈阳机床主动加杠杆，用了十年左右的时间投入大量资金用于技术研发。

2015年7月，转债进取在触发下折后创下亏损84%的历史惨案，分级B也瞬间成了“洪水猛兽”，投资者一时间“谈B色变”。在那种情况下，“下折”成为魔咒，B份额遭到大面积的恐慌性抛售，导致分级基金整体出现较大程度的折价。分级基金落幕2015年，经历上半年的飙涨，股市异常波动后，分级基金规模又回落至1000多亿元的水平。

潘绫莹：我画过的画太多，这幅画我不记得了。但那个时候我单子不多，作品也不多，我微博上发的很多图片也不是我自己画的。我记得自己发过一张花千骨的彩铅画，那个画就是我在网上找的，我也没有说那个是我自己画的。晨报记者：但是，你当时的微博有三张配图是，你拿着画笔在画这幅画。

综上来看，对比民企上市公司发债融资和股权融资，股权融资依然是大于同期的各类债券融资。今年以来股权融资大于发债融资1000多亿，但两者差距已经在缩小了。在政策支持下，优质民企发行债券有望出现较大的改善，发债融资规模有望大幅增长。早期股权融资独大的局面或被取代，股权融资和债券融资有望并驾齐驱，值得关注。