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降息预期落空后利率大幅回调，但11月降息操作但表态偏中性。9月份降息预期落空后利空因素集中出现，尤其是CPI同比的快速上行和易纲行长的中国货币政策应保持定力，要考虑经济形势和物价走势预调微调的表态，促成了利率的快速回调。而进去11月以来央行操作频繁、降息落地，但政策表态中性。新作MLF、MLF和OMO降息先后到来增加了市场对货币政策偏宽松的预期判断。然而，第三季度货币政策执行报告删去“阀门”，依然“坚决不搞大水漫灌，加强逆周期调节和预期引导，防止通胀预期发散”，又显示货币政策表态较为中性。

但是，未来养老金的收支平衡的压力将加大。2018年1月，中国社科院世界社保研究中心发布的《中国养老金精算报告2018~2022》显示，全国企业职工基本养老保险每年的当期结余总额（当年度基金收入与基金支出的差）将出现先升后降的变化，从2018年的2776.6亿元一直增加到2020年的3291.2亿元，然后开始持续下降，到2022年降至2803.6亿元。但是，在不考虑财政补贴的情况下，2018年当期结余为-2561.5亿元，到2022年为-5335.8亿元。

坎贝尔·弗雷泽澳大利亚格里菲斯大学教授“对中国器官捐献与移植的所谓指控，根本没有什么科学依据，充满政治动机。一些黑暗的力量在背后策动，目的是为了阻止中国的进步，想要破坏之前已经取得的成就。”“我相信，他们这个做法已经不是第一次，以后还会重复。但这种事情发生的越多，我们就越要做好和他们抗争的准备，把自己的焦点放在患者的身上。如果中国继续沿着这个方向稳步前行的话，我相信中国一定能够成为器官移植领域的国际领导者。”

华为到2017年有30年了，那么未来的30年，就是河西的30年，华为走向平庸式衰败或者急剧式死亡，也是不意外的。所以，无视过往的成功，无视过往的胜利，不断与组织病变、组织熵增做斗争，是公司高层领导者群体必须常有的危机意识。文化力量与制度创新

总体来看，货币政策仍然是朝着边际宽松的方向，需要关注节奏和力度对市场的扰动。对债市而言，今年以来货币政策放松步伐较2018年明显偏于谨慎了，货币政策对节奏和力度的把握也给市场带来的预期差和交易机会。我们认为在货币逐步宽松的趋势之下，当央行货币政策在节奏和力度上产生了预期差而发生震荡调整时，逢高进入总是占优策略。随着步入年末，在明年年初第二次降息前后，我们认为10年国债的区间将进入2的时代，10年国债到期收益率在2.8%~3.2%区间震荡。

各市近期的动作，更准确来说是基于前期探索后的正式推出力度更强、更全面的全市性政策，这或与当前经济形势和宏观政策导向有关。胡刚分析认为，当前在国家振兴实体经济和“房住不炒”的指引下，地方政府的思维有明显转变，逐渐认识到尽管工业用地卖得不如住宅和商业用地高，但产业、税收、就业等能为城市带来持续收益。