
经济学家克努特表示,“无协议脱欧”会明显拖累英国经济,英镑进一步贬值将推高通胀。英国工业联合会7月底发布报告认为,即使采取应急预案,英欧27个关键经济领域中的24个也将在“无协议脱欧”后受到扰乱。作为英国最大的贸易伙伴,“无协议脱欧”后,欧盟经济将持续动荡。德国经济研究所数据显示,受冲击最大的将是爱尔兰,德国、法国等亦将受到不小影响。德国工业联合会主席肯普夫8月25日警告称,如果10月底出现无协议的“硬脱欧”,德国今年经济增速或将降至零。
展望4月下旬往后的二季度债市,总体偏乐观。其一,金融监管和货币政策今年的主基调是“严监管、宽货币”。此前央行难以直接控制金融机构的信用扩张,只能通过收紧货币来收紧信贷,但今年金融监管体系发生变化,政府部委调整,银保监和证监会与央行的协同性会更强,对资本的管控更加有效,从而对资金的约束放松,货币市场流动性保持适度稳定。4月17日央行宣布下调存款准备金率1个百分点(覆盖大部分银行),估计当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,鉴于准备金成本远低于MLF、无期限限制、不需要抵押品,明确了较以往更宽松的货币政策。其二,融资需求出现回落迹象,企业融资需求显著回落,居民杠杆也开始在政策约束下有所回落。同时M2没有更明显的下滑,实体融资供需情况向有利于债券市场的方向演化。其三,经济基本面预期有所弱化。抛开春节等短期扰动因素,开年以来,宏观经济运行仍平稳,但目前投资回升主要靠地产拉动,地产在政策约束下,销量和价格有向下演化迹象,预计房地产投资走弱;进出口在中美贸易争端影响下具有较大不确定性,走弱的概率更大。通胀目前预计已达今年高点。虽然二季度债券供给量预计明显回升、银行的负债端压力仍然较大等因素可能对市场有所扰动,但总体来看债券市场在短期内依然存在机会。
4.对合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)委托境内公司转让创新企业CDR取得的差价收入,暂免征收增值税。四、印花税政策自试点开始之日起三年内,在上海证券交易所、深圳证券交易所转让创新企业CDR,按照实际成交金额,由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税。
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